Borsa

Dünya çapında hisse senedi destekli menkul kıymetlerin toplam piyasa değeri , 1980'de 2,5 trilyon ABD dolarından 2018 sonunda 68,65 trilyon ABD dolarına yükseldi. ^[1] 31 Aralık 2019 itibarıyla, dünya çapındaki tüm hisse senetlerinin toplam piyasa değeri yaklaşık 70,75 trilyon ABD dolarıydı. ^[1]

2016 itibariyle^{[Güncelleme]}Dünyada 60 borsa var. Bunlardan, piyasa değeri 1 trilyon $ veya daha fazla olan 16 borsa var ve bunlar küresel piyasa kapitalizasyonunun % 87'sini oluşturuyor . Bunun dışında Avustralya Menkul Kıymetler Borsası , bu 16 alışverişler birinde hepsi Kuzey Amerika , Avrupa , ya Asya . ^[2]

Ülkelere göre, Ocak 2020 itibariyle en büyük borsalar Amerika Birleşik Devletleri'nde (yaklaşık% 54,5), onu Japonya (yaklaşık% 7,7) ve Birleşik Krallık (yaklaşık% 5,1) izliyor. ^[3]

Bir borsa , bir olan değişim (veya borsanın) ^{[not 1]} borsacılarla ve tüccarlar satın almak ve satmak olabilir hisseleri (sermaye stoku ), tahvil ve diğer menkul . Birçok büyük şirketin hisse senetleri borsada işlem görmektedir. Bu, hisse senedini daha likit hale getirir ve dolayısıyla birçok yatırımcı için daha çekici hale getirir. Borsa, uzlaşma garantörü olarak da hareket edebilir. Bu ve diğer hisse senetleri, " tezgah üstü " (OTC), yani bir bayi aracılığıyla da alınıp satılabilir . Bazı büyük şirketler, uluslararası yatırımcıları çekmek için hisse senetlerini farklı ülkelerde birden fazla borsada listeleyecektir. ^[6]

Borsalar ayrıca, OTC ile alınıp satılması daha muhtemel olan sabit faizli menkul kıymetler (tahviller) veya (daha seyrek) türevler gibi diğer menkul kıymet türlerini de kapsayabilir.

Hisse senedi piyasalarında ticaret, bir hisse senedinin veya menkul kıymetin bir satıcıdan alıcıya devri (para karşılığında) anlamına gelir. Bu, bu iki tarafın bir fiyat üzerinde anlaşmasını gerektirir. Hisse senetleri (hisse senetleri veya hisseler) belirli bir şirkette mülkiyet hakkı verir.

Borsadaki katılımcılar, küçük bireysel hisse senedi yatırımcılarından dünyanın herhangi bir yerinde bulunabilen daha büyük yatırımcılara kadar çeşitlilik gösterir ve bankaları , sigorta şirketlerini, emeklilik fonlarını ve hedge fonları içerebilir . Alım veya satım emirleri, bir borsa tüccarı tarafından onlar adına gerçekleştirilebilir .

Bazı borsalar, işlemlerin bir ticaret katında, açık çığlık olarak bilinen bir yöntemle gerçekleştirildiği fiziksel konumlardır . Bu yöntem, bazı borsalarda ve emtia borsalarında kullanılır ve tüccarların teklif ve teklif fiyatlarını haykırmasını içerir. Diğer menkul kıymetler borsası türü, işlemlerin elektronik olarak yapıldığı bir bilgisayar ağına sahiptir. Böyle bir değiş tokuşun bir örneği NASDAQ'tır .

Potansiyel bir alıcı , bir hisse senedi için belirli bir fiyat teklif eder ve potansiyel bir satıcı , aynı hisse senedi için belirli bir fiyat ister . Piyasada alım veya satım yapmak , hisse senedi için herhangi bir satış fiyatı veya alış fiyatını kabul edeceğiniz anlamına gelir . Alış ve satış fiyatları eşleştiğinde, belirli bir fiyatta birden fazla teklif veren varsa, ilk gelen ilk hizmet esasına göre bir satış gerçekleşir.

Bir borsanın amacı, alıcılar ve satıcılar arasında menkul kıymet değişimini kolaylaştırmak ve böylece bir pazar sağlamaktır . Borsalar, listelenen menkul kıymetler hakkında gerçek zamanlı alım satım bilgileri sağlayarak fiyat keşfini kolaylaştırır .

New York Borsası (NYSE) bir fiziksel bir değişim olduğu hibrit pazarında herhangi bir yerden ilgili olanların yanı sıra elektronik sipariş vermek için ticaret zemin . İşlem katında gerçekleştirilen emirler, borsa üyeleri aracılığıyla girer ve bir hisse senedinin emri alıp satması için Atanmış piyasa yapıcıya ("DMM") emrini elektronik olarak taban ticaret merkezine ileten bir zemin brokerine akar . DMM'nin işi, iki taraflı bir piyasayı sürdürmek, başka alıcı veya satıcı olmadığında menkul kıymeti alıp satmak için emir vermektir. Bir alış-satış farkı varsa, hemen işlem gerçekleşmez - bu durumda DMM farkı kapatmak için kendi kaynaklarını (para veya hisse) kullanabilir. Bir işlem yapıldıktan sonra, ayrıntılar "kaset" üzerinde rapor edilir ve aracı firmaya geri gönderilir, daha sonra emri veren yatırımcıya bildirilir. Bilgisayarlar, özellikle program ticareti için önemli bir rol oynar .

NASDAQ ticari her bir aşkın yapılır elektronik bir değişim olduğu bilgisayar ağı . Süreç, New York Borsası'na benzer. Bir veya daha fazla NASDAQ piyasa yapıcısı her zaman bir teklif verecek ve her zaman hisse senetlerini satın alacakları veya satacakları fiyatı soracaktır.

Şu anda Euronext'in bir parçası olan Paris Borsası , emir odaklı, elektronik bir borsadır. 1980'lerin sonunda otomatikleştirildi. 1980'lerden önce, açık bir protesto değişiminden ibaretti. Borsacılar , Palais Brongniart'ın ticaret katında buluştu. 1986'da CATS ticaret sistemi tanıtıldı ve sipariş eşleştirme sistemi tamamen otomatikleştirildi.

Hisse senedi ticareti yapan kişiler, en çok sayıda potansiyel karşı taraf (bir satıcı için alıcılar, bir alıcı için satıcılar) ve muhtemelen en iyi fiyatı verdiğinden, en popüler borsada işlem yapmayı tercih edeceklerdir. Bununla birlikte, borsa dışında ticaret yapmak için tarafları bir araya getirmeye çalışan komisyoncular gibi alternatifler her zaman olmuştur. Popüler olan bazı üçüncü pazarlar Instinet ve daha sonra Island ve Archipelago'dur (son ikisi o zamandan beri sırasıyla Nasdaq ve NYSE tarafından satın alınmıştır). Bunun bir avantajı, borsanın komisyonlarını ortadan kaldırmasıdır . Ancak ters seçim gibi sorunları da vardır . ^[7] Mali düzenleyiciler karanlık havuzları araştırdı . ^{[8] [9]}

Piyasa katılımcıları arasında bireysel bireysel yatırımcılar, kurumsal yatırımcılar (örn. Emeklilik fonları , sigorta şirketleri , yatırım fonları , endeks fonları , borsa yatırım fonları , hedge fonları , yatırımcı grupları, bankalar ve çeşitli diğer finansal kurumlar ) ve ayrıca, kendi hisseleri. Bireyler için yatırımı otomatikleştiren Robo-danışmanlar da önemli katılımcılardır.

Pazar katılımının demografisi

Dolaylı ve Doğrudan Yatırım

Dolaylı yatırım, bir yatırım fonu veya bir borsa yatırım fonu aracılığıyla dolaylı olarak hisseye sahip olmayı içerir. Doğrudan yatırım, hisselerin doğrudan mülkiyetini içerir. ^[10]

Bireylerin doğrudan hisse sahipliği 1992'de% 17,8'den 2007'de% 17,9'a yükseldi ve bu holdinglerin medyan değeri 14,778 $ 'dan 17,000 $' a yükseldi. ^{[11] [12]} Emeklilik hesapları şeklinde dolaylı katılım 1992'de% 39.3'ten 2007'de% 52.6'ya yükseldi ve bu hesapların medyan değeri o zaman 22.000 $ 'dan 45.000 $' a iki kattan fazla arttı. ^{[11] [12]} Rydqvist, Spizman ve Strebulaev , doğrudan ve dolaylı holdinglerdeki farklı büyümeyi, Amerika Birleşik Devletleri'nde vergilendirilme şeklindeki farklılıklara bağlamaktadır. Dolaylı katılımın en yaygın iki aracı olan emeklilik fonları ve 401k yatırımları, yalnızca fonlar hesaplardan çekildiğinde vergilendirilir. Tersine, doğrudan hisse senedi satın almak için kullanılan para, hamil için ürettikleri temettüler veya sermaye kazançları gibi vergilendirmeye tabidir. Bu şekilde, mevcut vergi kanunu bireyleri dolaylı olarak yatırım yapmaya teşvik etmektedir. ^[13]

Gelir ve servet katmanlarına göre katılım

Katılım oranları ve holdinglerin değeri, gelir katmanları arasında önemli ölçüde farklılık gösterir. Gelirin en alt beşte birlik diliminde, hanelerin% 5,5'i doğrudan hisse senedine ve% 10,7'si emeklilik hesabı şeklinde dolaylı olarak hisse senedi bulundurmaktadır. ^[12] Gelirin en yüksek ondalık diliminde doğrudan katılım oranı% 47,5 ve emeklilik hesapları şeklinde dolaylı katılım oranı% 89,6'dır. ^[12] Doğrudan sahip olunan hisse senedinin gelirin en alt beşte birlik dilimindeki medyan değeri 4.000 $ 'dır ve 2007 itibariyle gelirin en üst onda birlik diliminde 78.600 $' dır. ^[14] Dolaylı olarak elde tutulan hissenin emeklilik şeklinde medyan değeri aynıdır. aynı yılda iki grup sırasıyla 6.300 $ ve 214.800 $ 'dır. ^[14] 2008'deki Büyük Durgunluktan bu yana gelir dağılımının alt yarısında yer alan hanehalkları katılım oranlarını hem doğrudan hem de dolaylı olarak 2007'de% 53,2'den 2013'te% 48,8'e düşürürken, aynı dönemde hanehalkları en üst ondalık dilimde yer alır. gelir dağılımı katılımı% 91,7 oranında hafifçe artırarak% 92,1'e çıkardı. ^[15] Gelir dağılımının alt yarısındaki doğrudan ve dolaylı holdinglerin ortalama değeri 2007'de 53.800 $ 'dan 2013'te 53.600 $' a düştü. ^[15] En üst ondalık dilimde, tüm varlıkların ortalama değeri 982.000 $ 'dan 969.300 $' a düştü. Aynı zaman. ^[15] Tüm gelir dağılımındaki tüm hisse senetlerinin ortalama değeri 2013 itibariyle 269.900 $ olarak değerlenmiştir. ^[15]

Irk ve cinsiyete göre katılım

Hisse senedi sahipliğinin ırksal yapısı, beyazların yönettiği hanelerin, siyahlar ve İspanyollar tarafından yönetilen hanelere göre doğrudan hisse senedi sahibi olma olasılığının yaklaşık dört ve altı kat daha fazla olduğunu göstermektedir. 2011 itibariyle ulusal doğrudan katılım oranı% 19,6, beyaz haneler için katılım oranı% 24,5, siyahi haneler için% 6,4 ve Hispanik haneler için% 4,3'tür. 401.000 mülk sahipliği şeklinde dolaylı katılım, benzer bir model sergilemektedir; ulusal katılım oranı% 42,1, beyaz haneler için% 46,4, siyahi haneler için% 31,7 ve Hispanik haneler için% 25,8. Evli çiftlerin reislik ettiği haneler,% 25,6'sı doğrudan,% 53,4'ü ise emeklilik hesabı üzerinden dolaylı olarak katılım ile ulusal ortalamaların üzerinde oranlarda katılmıştır. Erkeklerin reislik ettiği hanelerin% 14,7'si pazara doğrudan katılmış ve% 33,4'ü bir emeklilik hesabı aracılığıyla hisseye sahip olmuştur. Aile reisinin kadın olduğu hanelerin% 12,6'sı doğrudan hisse senedine ve% 28,7'si dolaylı olarak hisse senedine sahiptir. ^[12]

Borsa katılımının belirleyicileri ve olası açıklamaları

Vissing-Jørgensen'in 2003 tarihli bir makalesinde, yatırımla ilişkili sabit maliyetlerin bir fonksiyonu olarak servet ve gelir grupları boyunca orantısız katılım oranlarını açıklamaya çalışmaktadır. Araştırması, ABD'deki hanelerin neredeyse yarısının neden pazara katılmadığını açıklamak için yıllık 200 ABD doları sabit bir maliyetin yeterli olduğu sonucuna varıyor. ^[16] Katılım oranlarının eğitim seviyeleriyle güçlü bir şekilde ilişkili olduğu gösterilmiş, bu da piyasa katılımının bilgi ve işlem maliyetlerinin daha eğitimli haneler tarafından daha iyi emildiği hipotezini desteklemektedir. Davranışsal iktisatçılar Harrison Hong, Jeffrey Kubik ve Jeremy Stein, toplulukların sosyallik ve katılım oranlarının bir bireyin pazara katılma kararı üzerinde istatistiksel olarak önemli bir etkisi olduğunu öne sürüyorlar. Araştırmaları, ortalamanın üzerinde katılım oranlarına sahip eyaletlerde yaşayan sosyal bireylerin, bu özellikleri paylaşmayan bireylere göre katılım olasılığının% 5 daha fazla olduğunu göstermektedir. ^[17] Bu fenomen aynı zamanda maliyet açısından da açıklanmıştır. Piyasa işleyişi bilgisi topluluklar arasında yayılır ve sonuç olarak yatırımla ilgili işlem maliyetlerini düşürür.

Terimi Borsa "Beurze ter Huis" in (ortada) adlı 13. yüzyıl han türetilmiştir Bruges . Alt Ülkelerin ( Bruges ve Antwerp gibi ) ağırlıklı olarak Felemenkçe konuşulan şehirlerinden , 'beurs' terimi, 'borsa', 'borsa', 'bolsa', 'börse' vb. Olarak bozulduğu diğer Avrupa eyaletlerine yayıldı.

Erken tarih

12. yüzyıl Fransa'da saray değişim de yönetme ve bankalar adına tarımsal toplulukların borçlarını düzenleyen ilgilenmiştir. Bu adamlar da borçla ticaret yaptıkları için ilk broker olarak adlandırılabilirler . İtalyan tarihçi Lodovico Guicciardini, 13. yüzyılın sonlarında Brugge'de , emtia tüccarlarının Van der Beurze adlı bir ailenin sahip olduğu bir hanın bulunduğu bir pazar meydanında nasıl toplandıklarını ve 1409'da "Brugse Beurse" haline geldiklerini anlattı. o zamana kadar gayri resmi bir toplantı. ^[18] Fikir hızla Flanders ve komşu ülkelerde yayıldı ve "Beurzen" kısa süre sonra Ghent ve Rotterdam'da açıldı . Uluslararası tüccarlar ve özellikle 13. yüzyılın başlarından beri Bruges'de bulunan İtalyan bankacılar, borsa borsasının yerini tanımlamak için ülkelerinde kelimeyi geri aldılar: önce İtalyanlar (Borsa), ama aynı zamanda Fransızlar (Borsa) Almanlar (börse), Ruslar (birža), Çekler (burza), İsveçliler (börs), Danimarkalılar ve Norveçliler (børs). Çoğu dilde kelime, Latince bursaya kadar uzanan ve açıkça Van der Beurse ailesinin adını da türeten para çantası ile aynı zamana denk gelir.

Ortasında 13. yüzyılda , Venedikli bankacılar kamu kağıtlarında ticarete başladı. 1351'de Venedik hükümeti, hükümet fonlarının fiyatını düşürmeyi amaçlayan söylentileri yasadışı ilan etti. Pisa , Verona , Cenova ve Floransa'daki bankacılar da 14. yüzyılda devlet tahvillerinde alım satım yapmaya başladılar. Bu sadece mümkündü çünkü bunlar bir dük tarafından değil, nüfuzlu vatandaşlardan oluşan bir konsey tarafından yönetilen bağımsız şehir devletleriydi. Hisse senetlerini ilk çıkaranlar da İtalyan şirketleri oldu. 16. yüzyılda İngiltere ve Aşağı Ülkelerdeki şirketler takip etti. Bu zaman zarfında, hissedarların ortak mülkiyetinde olan bir anonim şirket ortaya çıktı ve Avrupalıların "Yeni Dünya" dediği şeyin sömürgeleştirilmesi için önemli hale geldi. ^[19]

Hollanda Doğu Hindistan Şirketi için ilk modern hisse senedi, 1602'de Hollanda'nın Amsterdam kentindeki Nieuwe Brug'da işlem gördü. Başlangıçta sadece bu tek şirkette işlem görüyordu, ilk türevler 1607'de alınıp satıldı ve birkaç yıl sonra ilk temettü dağıtımları yapıldı. sonra. ^[20] Vadeli işlem ticareti ^[21] ve açığa satış ^[22] da bu ilk yıllarda Amsterdam'da icat edildi.

Resmi borsaların doğuşu

Bir replika Doğu Hindistan-İngiltere arası ticari gemi ve Hollanda Doğu Hindistan Şirketi / Birleşik Doğu Hindistan Şirketi (VOC). Hollandalı Doğu Hindistan Şirketi, resmi bir borsaya kote olan ilk şirketti. 1611'de, dünyanın ilk borsası (modern anlamıyla) Amsterdam'daki VOC tarafından başlatıldı. In Robert Shiller 'ın kendi deyimiyle, VOC 'İlk gerçek önemli stok' finans tarihinin oldu. ^[23]

Enkhuizen VOC odası tarafından 9 Eylül 1606 tarihli bilinen en eski hisse senedi sertifikalarından biri. ^{[24] [25] [26] [27]} Modern anlamıyla ilk resmi borsa - vazgeçilmez unsurlarından biri olarak modern kapitalizm ^[28] - 1600'lerin başında VOC yöneticileri ve hissedarları tarafından öncü bir yenilikti . ^{[29] [30]}

Hendrick de Keyser (c. 1612) tarafından yaptırılan , Amsterdam Borsasını (Amsterdam'ın eski borsası , Hollandaca Beurs van Hendrick de Keyser olarak da bilinir) tasvir eden 17. yüzyıldan kalma bir gravür . Amsterdam Borsası dünyanın ilk resmi (formel) idi borsa bono ve hisse senedi dahil VOC'lara serbestçe devredilebilir hisse ticareti başladı. ^[31]

Amsterdam Menkul Kıymetler Borsası Avlusu ( Beurs van Hendrick de Keyser ), Emanuel de Witte , 1653. Amsterdam Menkul Kıymetler Borsası'nın 17. yüzyılın başlarında sürekli ticareti başlatan ilk borsa olduğu söyleniyor . Amsterdam Menkul Kıymetler Borsası'nda VOC'nin hisselerini satın alma ve satma süreci , dünyanın ilk resmi (resmi) borsasının temeli oldu. ^{[32] [33]}

(...) Bu esrarengiz iş [yani Amsterdam'daki menkul kıymetler borsasının iç işleyişi , öncelikle VOC ve WIC hisse senedi ticareti uygulaması], aynı zamanda Avrupa'nın en adil ve en aldatıcı, en soylu ve en rezil olanı. dünya, dünyadaki en iyi ve en kaba. Akademik öğrenmenin bir özeti ve sahtekarlığın bir örneğidir; zeki olanlar için bir mihenk taşı ve cüretkarlar için bir mezar taşıdır, bir yararlılık hazinesi ve bir felaket kaynağıdır, (...).

-  Joseph de la Vega , Confusión de confusiones (1688) ^[34] adlı kitabında

Borsa - yapılacak şeylerin gündüz macera dizisi - iniş çıkışları olmasaydı borsa olmazdı. (...) Ve diğer birçok ayırt edici özelliğe sahiptir. Borsaların ekonomik avantajları ve dezavantajlarının yanı sıra - örneğin, endüstriyel genişlemeyi finanse etmek için serbest bir sermaye akışı sağlama avantajı ve şanssız, tedbirsiz ve saf olanlar için çok uygun bir yol sağlama dezavantajı. paralarını kaybetmek - gelişmeleri, gelenekler, dil ve belirli olaylara öngörülebilir tepkilerle tamamlanmış bir sosyal davranış kalıbı yarattı. Gerçekten olağanüstü olan, bu modelin 1611'de Amsterdam'da çatısız bir avlu olan dünyanın ilk önemli borsasının kurulmasının ardından tam anlamıyla ortaya çıkma hızı ve devam etme derecesi (varyasyonlarla doğrudur). üzerinde New York Borsası'nda on dokuz altmışlı yılların. Milyonlarca millik özel telgraf telleri, Manhattan Telefon Rehberi'ni üç dakikada okuyabilen ve kopyalayabilen bilgisayarlar ve yirmi milyondan fazla hissedar katılımcısı içeren, şaşırtıcı derecede büyük bir şirket olan Amerika Birleşik Devletleri'nde günümüzün hisse senedi ticareti , bir yağmurda pazarlık yapan bir avuç on yedinci yüzyıl Hollandalı'sından çok uzak. Ancak alan işaretleri hemen hemen aynı. İlk borsa, yanlışlıkla yeni insan tepkilerinin ortaya çıktığı bir laboratuvardı. Aynı şekilde, New York Borsası da insan türünün kendini anlamasına sonsuza kadar katkıda bulunan sosyolojik bir test tüpüdür. Öncü Hollandalı borsacıların davranışları , Amsterdam pazarında Joseph de la Vega adlı bir dalgıç tarafından yazılan "Confusion of Confusions" adlı kitapta ustalıkla belgelenmiştir ; aslen 1688'de yayınlandı, (...)

-  John Brooks , "Business Adventures" (1968) ^[35]

Orta Çağ İtalya'sında ( Greif , 2006, s. 286) birden fazla hissedarı olan ticari girişimler, commenda sözleşmeleriyle popüler hale geldi ve Malmendier (2009), hissedar şirketlerin antik Roma'ya kadar uzandığına dair kanıtlar sağlıyor . Yine de, dünyanın ilk borsasının unvanı, haklı olarak , şirket hisselerinde aktif bir ikincil piyasanın ortaya çıktığı 17. yüzyıl Amsterdam'ına gitmektedir . İki büyük şirket, 1602 ve 1621'de kurulan Dutch East India Company ve Dutch West India Company idi. Diğer şirketler de vardı, ancak bunlar o kadar büyük değildi ve borsanın küçük bir bölümünü oluşturuyordu.

-  Edward P. Stringham & Nicholas A. Curott, "The Oxford Handbook of Austrian Economics" [ On the Origins of Stock Markets ] (2015) ^[36]

17. ve 18. yüzyıllarda Hollandalılar, modern finansal sistemin temellerini atmaya yardımcı olan birçok finansal yeniliğe öncülük etti. ^{[37] [38] [39] [40]} İtalyan şehir devletleri devredilebilir ilk devlet tahvillerini üretirken, tam teşekküllü bir sermaye piyasası üretmek için gerekli olan diğer bileşeni geliştirmediler : borsa. ^[41] erken 1600'lerde Hollanda Doğu Hindistan Şirketi (VOC) sorunu tarihinde ilk şirket oldu tahvil ve hisse senetleri arasında stok halka. ^[42] As Edward Stringham (2015) notları, "devredilebilir paylaşımlarla şirketleri klasik Roma kadar uzanmaktadır, fakat bunlar genellikle kalıcı değildir çabaları ve hiçbir kayda ikincil piyasa (Neal, 1997, s. 61) mevcuttu." ^[43] Hollanda Doğu Hindistan Şirketi (1602 yılında kurulan) da ilk anonim şirketi bir sabit sermaye stoku elde ve bunun sonucunda, şirket stokta sürekli ticaret Amsterdam Borsası'nda meydana geldi. Kısa süre sonra, Amsterdam piyasasında , aralarında opsiyonlar ve repoların da bulunduğu çeşitli türevlerde canlı bir ticaret ortaya çıktı . Hollandalı tüccarlar da öncülük açığa satış  - erken 1610. olduğunca Hollandalı yetkililer tarafından yasaklandı bir uygulama ^[44] Amsterdam merkezli işadamı Joseph de la Vega 'ın Confusiones de Confusion (1688) ^[45] hakkında bilinen en eski kitaptı Stokta alım satım ve borsanın iç işleyişi hakkında ilk kitap (borsa dahil).

1929'daki çöküşün ardından , tarihin en kötü borsa çöküşlerinden biri olan Wall Street'te (New York City) kalabalık toplanıyor .

Şu anda, dünyanın en büyük piyasaları Amerika Birleşik Devletleri, Birleşik Krallık, Japonya, Hindistan , Çin, Kanada , Almanya ( Frankfurt Borsası ), Fransa, Güney Kore ve Hollanda'da olmak üzere, neredeyse her gelişmiş ve en gelişmekte olan ekonomide borsalar bulunmaktadır. . ^[46]

Hatta günler önce perestroyka , sosyalizm bir monolit değildi. İçinde Komünist ülkelerin , sosyalizmin spektrumu arasında değişmekteydi yarı piyasada , yarı sendikalist sistemini Yugoslavya'nın merkezi için totalitarizmin ait komşu Arnavutluk . Bir keresinde , sosyalizmin ekonomisi konusunda büyük bir uzman olan Profesör von Mises'e , bu devletçilik yelpazesinin hangi noktasında bir ülkeyi "sosyalist" olarak adlandıracağını sordum. O zamanlar, bu tür net bir yargıya varmak için herhangi bir kesin kriterin var olduğundan emin değildim. Ve bu yüzden Mises'in cevabının netliği ve kararlılığı beni hoş bir şekilde şaşırttı. "Bir borsa" diye hemen yanıtladı. "Bir borsa, kapitalizmin ve özel mülkiyetin varlığı için çok önemlidir . Çünkü bu , üretim araçlarına özel mülkiyetlerin değiş tokuşunda işleyen bir piyasa olduğu anlamına gelir . Hisse senedi piyasası olmadan sermayenin gerçek özel mülkiyeti olamaz: Böyle bir pazarın var olmasına izin verilirse gerçek bir sosyalizm olamaz. "

-  Murray Rothbard , "Making Economic Sense" (2006) ^[47]

İşlev ve amaç

Borsa, şirketlerin para toplamasının en önemli yollarından biridir ve genellikle daha heybetli olan ancak halka açık olarak işlem yapmayan borç piyasalarıdır. ^[48] Bu, işletmelerin halka açık olarak işlem görmesine ve şirketin sahiplik hisselerini halka açık bir pazarda satarak genişleme için ek mali sermaye elde etmesine olanak tanır. Likidite bir değişim yatırımcıları tanıyor o hızla ve kolayca satmak menkul ve hamiline sağlar. Bu, mülk ve diğer taşınmaz varlıklar gibi diğer daha az likit yatırımlarla karşılaştırıldığında, hisse senetlerine yatırım yapmanın çekici bir özelliğidir .

Tarih, hisse senetlerinin ve diğer varlıkların fiyatının ekonomik faaliyet dinamiklerinin önemli bir parçası olduğunu ve sosyal havayı etkileyebileceğini veya bunun bir göstergesi olabileceğini göstermiştir. Borsanın yükselişte olduğu bir ekonomi, gelecek vaat eden bir ekonomi olarak kabul edilir. Borsa, genellikle bir ülkenin ekonomik gücünün ve gelişiminin birincil göstergesi olarak kabul edilir. ^[49]

Örneğin yükselen hisse fiyatları, artan iş yatırımı ile ilişkili olma eğilimindedir ve bunun tersi de geçerlidir. Hisse fiyatları aynı zamanda hanehalkının refahını ve tüketimini de etkiler. Bu nedenle, merkez bankaları , borsanın kontrol ve davranışına ve genel olarak finansal sistem işlevlerinin düzgün işleyişine göz kulak olma eğilimindedir . Finansal istikrar, merkez bankalarının varlık nedenidir . ^[50]

Borsalar ayrıca her işlem için takas odası görevi görürler, yani hisseleri toplayıp teslim ederler ve bir menkul kıymetin satıcısına ödeme garantisi verirler. Bu, karşı tarafın işlemde temerrüde düşme riskini ortadan kaldırır . ^[51]

Tüm bu faaliyetlerin sorunsuz işleyişi, daha düşük maliyetler ve işletme riskleri, mal ve hizmetlerin üretimini ve muhtemelen istihdamı teşvik ettiği için ekonomik büyümeyi kolaylaştırır . Bu şekilde, finansal sistemin artan refaha katkıda bulunduğu varsayılır, ancak en uygun finansal sistemin banka tabanlı mı yoksa piyasa tabanlı mı olduğu konusunda bazı tartışmalar vardır. ^[52]

Küresel Mali Kriz gibi son olaylar , hisse senedi piyasalarının yapısının ^{[53] [54]} ( piyasa mikro yapısı olarak adlandırılır ), özellikle finansal sistemin istikrarı ve sistemik risk . ^[55]

Modern finansal sistemle ilişki

Bir dönüşüm, listelenen menkul kıymetlerin insan ticaretinin yerini alacak elektronik ticarete geçiştir . ^[54]

Hisse senedi fiyatlarının davranışı

New York, Times Meydanı'ndaki NASDAQ

Hisse senedi fiyatlarındaki değişimler çoğunlukla sosyoekonomik koşullar, enflasyon, döviz kurları gibi dış faktörlerden kaynaklanmaktadır . Entelektüel sermaye , bir şirketin hisselerinin cari kazancını etkilemez. Entelektüel sermaye , bir hisse senedinin getiri artışına katkıda bulunur. ^[56]

Etkin Piyasalar Hipotezi (EPT) varlık fiyatlarının şimdiki zamanda mevcut tüm bilgileri yansıtır devletler finansal ekonomi bir hipotez.

'Zor' verimli piyasa hipotezi , Dow Jones Sanayi Ortalaması'nın yüzde 22,6 düştüğü 1987'deki çöküş gibi olayların nedenini açıklamıyor - Birleşik Devletler'de bir günlük en büyük düşüş. ^[57]

Bu olay, genel olarak üzerinde mutabık kalınan kesin bir neden bulunmamasına rağmen hisse fiyatlarının önemli ölçüde düşebileceğini gösterdi: kapsamlı bir araştırma , çöküşü açıklayabilecek herhangi bir 'makul' gelişmeyi tespit edemedi . (Tür olayların kesinlikle tarafından meydana geleceği ve bu Not rastgelelik rağmen, çok nadiren.) Daha genel olarak birçok fiyat hareketleri ( 'rastgele' meydana geleceği ve hangi ötesinde) olduğu gerçek olamayacak da görünüyor değil yeni bilgiler occasioned; Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük elli bir günlük hisse fiyatı hareketlerinin savaş sonrası dönemde incelenmesi bunu doğruluyor gibi görünüyor. ^[57]

Fiyatların dengede veya dengeye yakın kalmasını gerektirmeyen, ancak sadece piyasa katılımcılarının herhangi bir anlık " piyasa anomalisinden " sistematik olarak kar edemeyecekleri "yumuşak" bir EMH ortaya çıktı . Dahası, EMH tüm fiyat hareketlerinin (temel bilgilerde değişiklik olmadığında) rasgele olduğunu (yani trend olmayan) ^{[ şüpheli - tartışmak ]} öngörürken , birçok çalışma, hisse senedi piyasasının hafta veya daha uzun. Bu kadar büyük ve görünüşte rastgele olmayan fiyat hareketleri için çeşitli açıklamalar ilan edildi. Örneğin, bazı araştırmalar, tahmini riskteki değişikliklerin ve zararı durdurma limitleri ve risk limitlerinde değer gibi belirli stratejilerin kullanılmasının teorik olarak finansal piyasaların aşırı tepki vermesine neden olabileceğini göstermiştir . Ancak en iyi açıklama, borsa fiyatlarının dağılımının Gauss dışı olduğu gibi görünüyor ^[58] (bu durumda, EMH, mevcut biçimlerinin herhangi birinde kesin olarak uygulanabilir olmayacaktır). ^{[59] [60]}

Diğer araştırmalar, psikolojik faktörlerin abartılı (istatistiksel olarak anormal) hisse senedi fiyat hareketlerine neden olabileceğini göstermiştir (bu tür davranışları 'iptal' eden EMH'nin aksine). Psikolojik araştırmalar, insanların kalıpları 'görmeye' yatkın olduklarını ve çoğu zaman aslında sadece gürültü olan , örneğin bulutlarda veya mürekkep lekelerinde tanıdık şekiller görmek gibi bir model algılayacaklarını göstermiştir . Mevcut bağlamda, bu, bir şirket hakkında art arda gelen iyi haberlerin, yatırımcıların olumlu bir şekilde aşırı tepki göstermesine ve fiyatı artırmasına neden olabileceği anlamına gelir. İyi bir getiri dönemi de yatırımcıların özgüvenini artırarak (psikolojik) risk eşiğini düşürür. ^[61]

Nesnel bir değerlendirmeye karşı çalışan bir diğer fenomen de - psikolojiden - grup düşünmesidir . Sosyal hayvanlar olarak, grubun çoğunluğundan belirgin şekilde farklı olan bir görüşe bağlı kalmak kolay değildir. Birinin aşina olabileceği bir örnek, boş bir restorana girme konusundaki isteksizliktir; insanlar genellikle görüşlerinin gruptaki diğerlerininkiler tarafından onaylanmasını tercih eder.

Bir makalede yazarlar kumarla bir benzetme yapıyorlar . ^[62] Normal zamanlarda piyasa bir rulet oyunu gibi davranır ; olasılıklar bilinmektedir ve farklı oyuncuların yatırım kararlarından büyük ölçüde bağımsızdır. Bununla birlikte, piyasa stresi dönemlerinde, oyun daha çok pokere benzer (sürü davranışı devralır). Oyuncular artık diğer yatırımcıların psikolojisine ve psikolojik olarak nasıl tepki verebileceklerine ağırlık vermelidir.

1987'deki çöküşe kadar geçen dönemde , analistlerin önerilerinin yüzde 1'inden daha azı ^{[ kaynak belirtilmeli ]} satılmaktı (ve 2000–2002 ayı piyasasında bile , ortalama% 5'in üzerine çıkmadı). 2000 yılına kadar medya, hızla yükselen hisse fiyatları haberleri ve sözde yeni ekonomi borsasında hızlıca büyük miktarlarda para kazanılabileceği düşüncesi ile genel coşkuyu artırdı. ^{[ alıntı gerekli ]}

Hisse senedi piyasaları büyümekte olan sektörlerde önemli bir rol oynar ve bu da mevcut fonların fazla fon (tasarruf) olan birimlerden fon açığı (borçlanma) olanlara aktarılması yoluyla nihayetinde ekonomiyi etkiler (Padhi ve Naik, 2012). Diğer bir deyişle sermaye piyasaları, yukarıda belirtilen birimler arasında fon hareketini kolaylaştırmaktadır. Bu süreç, mevcut finansal kaynakların artmasına neden olur ve bu da ekonomik büyümeyi olumlu yönde etkiler.

Ekonomik ve finansal teoriler, hisse senedi fiyatlarının makroekonomik eğilimlerden etkilendiğini savunuyor. Makroekonomik eğilimler, GSYİH, işsizlik oranları, milli gelir, fiyat endeksleri, çıktı, tüketim, işsizlik, enflasyon, tasarruf, yatırım, enerji, uluslararası ticaret, göç, üretkenlik, yaşlanan nüfus, yenilikler, uluslararası finans gibi değişiklikleri içerir. ^[63] artan kurumsal kar, artan kar marjları, daha yüksek iş yoğunluğu, daha düşük şirket geliri, daha az hareketli faaliyet, daha az ilerleme, daha düşük yatırım oranları, daha düşük verimlilik artışı, kurumsal gelirlerde daha az çalışan payı, ^[64] Çalışan-Faydalanıcı oranını düşürmek (1960 yılı 5: 1, 2009 yılı 3: 1, 2030 yılı 2.2: 1), ^[65] üniversite mezunlarının kadın / erkek oranını artırıyor. ^[66]

Pek çok farklı akademik araştırmacı, düşük P / E oranlarına sahip şirketlerin ve daha küçük ölçekli şirketlerin pazardan daha iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu belirtmiştir. Araştırmalar, orta ölçekli şirketlerin büyük sermayeli şirketlerden daha iyi performans gösterdiğini ve daha küçük şirketlerin tarihsel olarak daha yüksek getiri elde ettiğini göstermiştir. ^{[ alıntı gerekli ]}

Mantıksız davranış

Bazen, bu haberlerin menkul kıymetlerin temel değeri üzerinde gerçek bir etkisi olmayacak olsa bile, piyasa ekonomik veya finansal haberlere mantıksız bir şekilde tepki veriyor gibi görünebilir. ^[67] Bununla birlikte, bu piyasa davranışı gerçekte olduğundan daha belirgin olabilir, çünkü genellikle bu tür haberler beklenirdi ve haberler beklenenden daha iyi (veya daha kötü) ise bir karşı reaksiyon meydana gelebilir. Bu nedenle borsa, basın bültenleri, söylentiler, coşku ve kitlesel panikle her iki yönde de sallanabilmektedir .

Kısa vadede, hisse senetleri ve diğer menkul kıymetler, herhangi bir sayıdaki hızlı piyasa değişen olaylarla hasar görebilir veya güçlendirilebilir, bu da borsa davranışının tahmin edilmesini zorlaştırır. Duygular fiyatları yukarı ve aşağı çekebilir, insanlar genellikle düşündükleri kadar rasyonel değildir ve alım satım nedenleri genel olarak kabul edilir.

Davranışçılar, yatırımcıların yatırım kararları verirken genellikle mantıksız davrandıklarını ve dolayısıyla menkul kıymetleri yanlış fiyatlandırdıklarını, bunun da piyasa verimsizliklerine neden olduğunu ve bu da para kazanma fırsatları olduğunu savunurlar . ^[68] Bununla birlikte, EMH'nin tüm fikri, bilgiye yönelik bu rasyonel olmayan tepkilerin, hisse senetlerinin fiyatlarını rasyonel olarak belirlenmiş bırakarak birbirini götürmesidir.

Dow Jones Industrial Average'ın bir günlük en büyük kazancı 936.42 puan veya% 11 oldu. ^[69]

Çöküyor

Robert Shiller'in S&P Bileşik Reel Fiyat Endeksi, Kazançlar, Temettüler ve Faiz Oranları grafiği, Irrational Exuberance , 2. baskı. ^[70] Bu baskının önsözünde Shiller, "Borsa tarihsel seviyelere inmedi: Bu kitapta tanımladığım fiyat-kazanç oranı hala bu yazıda [2005], ortada. -20'ler, tarihsel ortalamanın çok üstünde ... İnsanlar hala piyasalara çok fazla güveniyorlar ve yatırımlarında dönüşlere dikkat etmenin bir gün onları zengin edeceğine ve bu nedenle muhafazakar hazırlıklar yapmadıklarına dair çok güçlü bir inancı var. olası kötü sonuçlar için. "

Robert Shiller'in arsasına dayanan yirmi yıllık getirilerin bir öngörücüsü olarak Fiyat-Kazanç oranları (Şekil 10.1). ^[70] Yatay eksen, S&P Bileşik Hisse Senedi Fiyat Endeksi'nin gerçek fiyat-kazanç oranını İrrasyonel Coşkuyla (enflasyona göre düzeltilmiş fiyatın önceki on yıllık enflasyona göre düzeltilmiş kazanç ortalamasına bölünmesi) gösterir. Dikey eksen, S&P Bileşik Hisse Senedi Fiyat Endeksine yatırım yapmanın, temettülere yeniden yatırım yapmanın ve yirmi yıl sonra satmanın geometrik ortalama yıllık gerçek getirisini gösterir. Farklı yirmi yıllık dönemlere ait veriler, anahtarda gösterildiği gibi renk kodludur. Shiller, bu planın "uzun vadeli yatırımcıların - paralarını on yıl boyunca bir yatırıma yatıran yatırımcıların - on yılın başında fiyatlar kazançlara göre düşük olduğunda başarılı olduklarını doğruladığını söylüyor. Uzun vadeli yatırımcılar olacaktır. Bireysel olarak, son zamanlarda olduğu gibi yüksek olduğunda borsadaki risklerini azaltmaları ve düşük olduğunda piyasaya girmeleri tavsiye edilir. " ^[70]

Bir borsanın çökmesi genellikle keskin dip olarak tanımlanır hisse fiyatlarının ait stokları borsalarında işlem. Çeşitli ekonomik faktörlere paralel olarak, borsa çökmelerinin bir nedeni de panik ve yatırımcıların güven kaybından kaynaklanmaktadır. Çoğu zaman, borsa çökmeleri spekülatif ekonomik balonları sonlandırır .

Milyarlarca dolar kaybıyla ve büyük ölçekte servet yıkımıyla sonuçlanan ünlü borsa çöküşleri oldu . Özellikle sosyal güvenlik ve emeklilik planları giderek özelleştirildiği ve hisse senetleri , tahviller ve piyasanın diğer unsurlarıyla bağlantılı olduğu için , artan sayıda insan borsaya dahil oluyor . Gibi ünlü borsa çöker bir dizi olmuştur 1929 Wall Street Crash , 1973-4 borsa çöküşü , 1987 Kara Pazartesi , Dot-com balonunun 2000, ve 2008 Borsa Crash.

1929

En ünlü borsa çökmelerinden biri 24 Ekim 1929'da Kara Perşembe günü başladı. Dow Jones Sanayi Endeksi bu borsa çarpışma sırasında% 50 kaybetti. Bu, Büyük Buhran'ın başlangıcıydı .

1987

Bir başka ünlü kaza 19 Ekim 1987 - Kara Pazartesi'de gerçekleşti. Kaza Hong Kong'da başladı ve hızla tüm dünyaya yayıldı.

Ekim ayı sonunda, Hong Kong borsaları% 45,5, Avustralya% 41,8, İspanya% 31, Birleşik Krallık% 26,4, Amerika Birleşik Devletleri% 22,68 ve Kanada% 22,5 düştü. Kara Pazartesi, borsa tarihindeki en büyük bir günlük düşüş oldu - Dow Jones bir günde% 22.6 düştü. "Kara Pazartesi" ve "Kara Salı" isimleri de 28-29 Ekim 1929 için kullanıldı ve 1929'da borsadaki çöküşün başladığı Korkunç Perşembe'yi izledi.

1987'deki kaza bazı bilmeceleri ortaya çıkardı - ana haberler ve olaylar felaketi öngörmüyordu ve çöküşün görünür nedenleri belirlenemedi. Bu olay modern ekonominin, yani birçok önemli varsayımlar hakkında sorular yöneltti rasyonel insan davranış teorisi , piyasa denge teorisi ve verimli piyasa hipotezi . Çöküşten bir süre sonra, dünya çapındaki borsalarda alım satım, bir seferde alınan muazzam miktarda alım satım nedeniyle döviz bilgisayarlarının iyi performans göstermemesi nedeniyle durduruldu. Ticaretteki bu durma, Federal Rezerv Sisteminin ve diğer ülkelerin merkez bankalarının dünya çapında mali krizin yayılmasını kontrol etmek için önlemler almasına izin verdi . Amerika Birleşik Devletleri'nde SEC, Kara Pazartesi olaylarının yeniden meydana gelmesini önlemek amacıyla borsaya birkaç yeni kontrol önlemi getirdi.

2007-2009

Bu, Büyük Durgunluğun başlangıcı oldu . 2007'den başlayıp 2009'a kadar devam eden finans piyasaları, on yılların en keskin düşüşlerinden birini yaşadı. Aynı zamanda borsadan daha yaygındı. Konut piyasası, borç verme piyasası ve hatta küresel ticaret hayal bile edilemeyecek bir düşüş yaşadı. Düşük faizli borç verme, konut balonunun patlamasına yol açtı ve büyük ipotek sahibi olanların farkında olmadan borç verenlerin avına düştüğü The Big Short gibi filmlerle ünlendi . Bu, bankaların ve büyük finans kuruluşlarının birçok durumda tamamen başarısız olduğunu gördü ve bu dönemde çare bulmak için büyük hükümet müdahalesi yaptı. Ekim 2007'den Mart 2009'a kadar, S&P 500% 57 düştü ve Nisan 2013'e kadar 2007 seviyelerine geri dönmedi.

Devre kesiciler

1990'ların başından bu yana, en büyük borsaların çoğu, alıcıları ve satıcıları bir araya getirmek için elektronik 'eşleştirme motorlarını' benimsedi ve açık çığlık sisteminin yerini aldı. Elektronik ticaret artık birçok gelişmiş ülkede ticaretin çoğunluğunu oluşturuyor. Daha büyük işlem hacimlerini daha doğru ve kontrollü bir şekilde ele almak için borsalardaki bilgisayar sistemleri yükseltildi. SEC, adi hisse senetlerinin, hisse senedi opsiyonlarının ve vadeli işlemler piyasasının oynaklığını azaltmak amacıyla marj gereksinimlerini değiştirdi. New York Borsası ve Chicago Ticaret Borsası bir devre kesicinin kavramını tanıttı. Dow belirli bir süre için belirlenen puan sayısını reddederse devre kesici ticareti durdurur. Şubat 2012'de, Kanada Yatırım Sektörü Düzenleme Kurumu (IIROC) tek stoklu devre kesicileri tanıttı. ^[71]

• New York Borsası (NYSE) devre kesiciler ^{[72] [73]}

Sektörlere Göre ABD Hisse Senedi Piyasası Değeri

Fiyatların küresel, bölgesel veya yerel piyasalardaki hareketleri, S&P , FTSE ve Euronext endeksleri gibi çok sayıda bulunan borsa endeksleri adı verilen fiyat endekslerinde yakalanmaktadır . Bu tür endeksler , hisse senedinin endekse katkısını yansıtan ağırlıklarla, genellikle piyasa değeri ağırlıklıdır. Endeksin bileşenleri, değişen iş ortamını yansıtmak amacıyla, stokları dahil etmek / hariç tutmak için sık sık gözden geçirilir.

Finansal yenilik, getirileri veya değerleri hisse senedi fiyatlarına bağlı olan birçok yeni finansal aracı beraberinde getirdi. Bazı örnekler borsa yatırım fonları (ETF'ler), hisse senedi endeksi ve hisse senedi opsiyonları , hisse senedi takasları , tek hisse vadeli işlemleri ve hisse senedi endeksi vadeli işlemleridir . Bu son ikisi vadeli işlem borsalarında alınıp satılabilir ( borsalardan farklıdır - geçmişleri emtia vadeli işlem borsalarına kadar uzanır ) veya tezgah üstü işlem görebilir . Tüm bu ürünler yalnızca hisse senetlerinden elde edildiğinden, bazen (varsayımsal) hisse senedi piyasasından ziyade (varsayımsal) bir türev piyasasında işlem gördükleri kabul edilir .

Bir tüccarın gerçekte sahip olmadığı hisse senedi, açığa satış kullanılarak alınıp satılabilir ; teminat alımı ödünç alınan fonlarla hisse senedi satın almak için kullanılabilir; veya türevler , doğrudan alım veya satımın gerektirdiğinden çok daha küçük bir parayla büyük hisse senedi bloklarını kontrol etmek için kullanılabilir.

Kısa satış

Açığa satışta, tüccar hisse senedini ödünç alır (genellikle müşterilerinin hisselerini veya kendi hisselerini kısa satıcılara ödünç vermek için elinde tutan aracı kurumundan) daha sonra onu piyasada satarak fiyatın düşeceğini iddia eder. Tüccar sonunda hisse senedini geri satın alır, bu arada fiyat düşerse para kazanır ve yükselirse para kaybeder. Hisse senedini geri alarak kısa pozisyondan çıkmaya "teminat" denir. Bu strateji aynı zamanda likit olmayan veya ince işlem gören piyasalardaki vicdansız tüccarlar tarafından bir hisse senedinin fiyatını yapay olarak düşürmek için kullanılabilir. Bu nedenle çoğu piyasa ya açığa satışı engeller ya da bir açık satışın ne zaman ve nasıl gerçekleşebileceğine ilişkin kısıtlamalar getirir. Çıplak kısa devre uygulaması çoğu hisse senedi piyasasında (ancak hepsinde değil) yasa dışıdır.

Marj satın alma

Marj alımında, tüccar bir hisse senedi satın almak için borç para (faizle) alır ve yükselmesini umar. Sanayileşmiş ülkelerin çoğunda, borçlanma, tüccarın tamamen sahip olduğu diğer hisse senetlerinin teminatına dayanıyorsa, bu diğer hisse senetlerinin değerinin maksimum belirli bir yüzdesi olabileceğini gerektiren düzenlemelere sahiptir. Amerika Birleşik Devletleri'nde, marj gereksinimleri uzun yıllar boyunca% 50 olmuştur (yani, 1000 $ 'lık bir yatırım yapmak istiyorsanız, 500 $ koymanız gerekir ve genellikle 500 $' ın altında bir bakım marjı vardır).

Yatırımcının hesabının toplam değeri işlemin kaybını destekleyemiyorsa teminat tamamlama çağrısı yapılır. (Teminatlı menkul kıymetlerin değerinde bir düşüş olması durumunda, hesabın özkaynaklarını korumak için ek fonlara ihtiyaç duyulabilir ve teminatlı menkul kıymet veya hesaptaki herhangi bir başkası, kredi pozisyonunu korumak için aracı kurum tarafından satılabilir. bu tür zorunlu satışlardan sonraki herhangi bir eksiklikten sorumludur.)

Marj gereksinimlerinin düzenlenmesi ( Federal Rezerv tarafından ) 1929 Çöküşünden sonra uygulandı . Bundan önce, spekülatörlerin tipik olarak satın alınan hisse senetlerinin temsil ettiği toplam yatırımın sadece yüzde 10'unu (hatta daha azını) karşılaması gerekiyordu . Diğer kurallar arasında bedelsiz kullanım yasağı yer alabilir: başlangıçta ödeme yapmadan hisse senedi satın alma emri koymak (normalde hisse senedinin teslimi için üç günlük bir ödemesiz süre vardır), ancak daha sonra bunları satmak (üç gün dolmadan önce) ) ve orijinal ödemeyi yapmak için gelirin bir kısmını kullanmak (hisse senetlerinin değerinin ara dönemde düşmediğini varsayarak).

Finansal piyasalar farklı alt türlere ayrılabilir:

Transfer edilen varlıklar için

• Para piyasası: Para veya kısa vadeli ve likiditesi yüksek finansal varlıklarla, genellikle vadesi bir yıldan kısa olan varlıklar ile işlem görmektedir.
• Sermaye piyasası: Belirli yatırım süreçlerinin yürütülmesi için temel olan orta ve uzun vadeli finansal varlıklar alınıp satılır.

Yapısına bağlı olarak

• Organize pazar
• İngilizce olarak ifade edilen organize olmayan piyasalar ("Tezgah Üstü").

Finansal varlıkların müzakere aşamasına göre

• Birincil piyasa: Finansal varlıklar oluşturulur. Bu piyasada, varlıklar doğrudan ihraççıları tarafından iletilir.
• İkincil piyasa: Yalnızca daha önce ihraç edilmiş olan mevcut finansal varlıklar takas edilir. Bu piyasa, finansal varlık sahiplerinin, birincil piyasada halihazırda ihraç edilmiş (veya ikincil piyasada halihazırda aktarılmış olan ) ve ellerinde bulunan enstrümanları satmalarına veya başka finansal varlıkları satın almalarına izin verir.

Coğrafi bakış açısına göre

• Ulusal pazarlar. Para hangi finansal varlıklar cinsinden ve ilgili kişilerin ikamet vatandaşı olan. 2
• Uluslararası pazarlar

İşlem gören varlığın türüne göre

• Geleneksel pazar. Hangi finansal varlıklar böyle vadesiz mevduat, hisse senedi veya tahvil olarak işlem görmektedir.
• Alternatif pazar. Portföy yatırımları , senet senetleri, faktoring, gayrimenkul (örn. Güvene dayalı haklar yoluyla) gibi alternatif finansal varlıkların, özel sermaye fonlarında, risk sermayesi fonlarında, riskten korunma fonlarında, yatırım projelerinde (örn. Altyapı, sinema vb.) Alınıp satıldığı diğerleri.

Diğer pazarlar

• Emtia ticaretine izin veren emtia piyasaları
• Finansal riski yönetmek için araçlar sağlayan türev piyasalar
• İleri bir tarihte ürün ticareti yapmak için standartlaştırılmış vadeli sözleşmeler sağlayan vadeli piyasalar
• Çeşitli risklerin yeniden dağıtımına izin veren sigorta piyasaları
• Yabancı değişimine olanak veren Döviz piyasası, para

Birçok strateji, temel analiz veya teknik analiz olarak sınıflandırılabilir . Temel analiz , şirketlerin SEC dosyalarında , iş trendlerinde ve genel ekonomik koşullarda bulunan mali tablolarına göre analiz edilmesini ifade eder . Teknik analiz , şirketin finansal beklentilerine bakılmaksızın geçmiş performansa dayalı fiyat eğilimlerini tahmin etmeye çalışmak için grafikler ve nicel teknikler kullanarak piyasalardaki fiyat hareketlerini inceler. Teknik stratejinin bir örneği, fiyat kalıplarını kullanan ve aynı zamanda risk yönetimi ve çeşitlendirmeye dayanan, John W. Henry ve Ed Seykota tarafından kullanılan Trend izleme yöntemidir .

Ek olarak, çoğu pasif endeks fonları aracılığıyla yatırım yapmayı tercih ediyor . Bu yöntemde, tüm hisse senedi piyasasının veya borsanın bir bölümünün bir portföyü tutulur ( S&P 500 Endeksi veya Wilshire 5000 gibi ). Bu stratejinin temel amacı, çeşitlendirmeyi en üst düzeye çıkarmak, kazançları gerçekleştirmekten vergileri en aza indirgemek ve borsanın genel eğilimini yükselmeye itmektir.

Sorumlu yatırım , yatırımın beklenen getirisindeki tehlikelerden kaçınarak, yalnızca temel analiz temelinde uzun vadeli bir ufku vurgular ve gerektirir . Sosyal açıdan sorumlu yatırım , başka bir yatırım tercihidir.

Vergilendirme, tüm yatırım stratejilerinin bir değerlendirmesidir; Alınan temettüler de dahil olmak üzere hisse senetlerine sahip olmaktan elde edilen kâr, menkul kıymetin türüne ve elde tutma süresine bağlı olarak farklı vergi oranlarına tabidir. Hisse senedi yatırımlarından elde edilen kârın çoğu, bir sermaye kazancı vergisi yoluyla vergilendirilir . Pek çok ülkede, şirketler hükümete vergi öderler ve hissedarlar, "çifte vergilendirme" olarak bilinen hisseye sahip olmaktan kar ettiklerinde bir kez daha vergi öderler.